Finanschef forlader Bavarian Nordic

Tarja Stenvall har kun siddet godt fire uger i direktørstolen hos Bavarian Nordic. Fredag morgen fremlagde hun sit første regnskab – og måtte i samme ombæring fortælle, at vaccineselskabets finansdirektør gennem otte år er på vej ud.

Henrik Juuel stopper i april 2027, og bestyrelsen er gået i gang med at lede efter en afløser. Det fremgår af selskabets delårsrapport for tredje kvartal, som blev sendt ud fredag den 13. november 2026. Juuel blev udnævnt til finansdirektør i 2018.

Dermed skifter det danske vaccineselskab begge sine øverste chefer inden for et halvt år. Stenvall tiltrådte 15. oktober som afløser for Paul Chaplin.

Rabiesvaccine trækker læsset

Selve tallene er pæne. Omsætningen i juli, august og september blev 1.805 mio. kr. mod 1.795 mio. kr. i samme kvartal sidste år, oplyser Bavarian Nordic.

Bag den flade udvikling gemmer sig to vidt forskellige historier. Rejsevaccinerne, som selskabet kalder Travel Health, voksede 22 pct. til 1.144 mio. kr. Det er knap to tredjedele af hele kvartalets salg.

Den helt store motor er vaccinen mod rabies, også kendt som hundegalskab. Den sælges under navnene RabAvert og Rabipur og indbragte 886 mio. kr. i kvartalet – en stigning på 37 pct. og næsten halvdelen af selskabets samlede omsætning. Vaccinen Vimkunya mere end fordoblede sit salg til 73 mio. kr.

Den anden del af forretningen går den modsatte vej. Det er salget af mpox- og koppevacciner til regeringer, som selskabet kalder Public Preparedness. Her var omsætningen 606 mio. kr. i kvartalet, og over årets første ni måneder er den faldet 20 pct. Det er ifølge selskabet som ventet.

Tjener hver tredje krone

Driftsoverskuddet før renter, skat og afskrivninger – det, der i regnskabssprog hedder EBITDA – blev 621 mio. kr. i tredje kvartal. Det svarer til, at 34,4 øre af hver omsætningskrone blev til overskud på driften.

For årets første ni måneder er omsætningen 4.897 mio. kr., en fremgang på 2 pct., og driftsoverskuddet 1.711 mio. kr. Overskudsgraden på 34,9 pct. ligger et godt stykke over selskabets egen ambition om 25–30 pct. om året.

En detalje er værd at kende: Sidste års tredje kvartal indeholdt en engangsindtægt på 810 mio. kr. fra salget af en såkaldt Priority Review Voucher, et værdibevis, der giver ret til hurtigere sagsbehandling hos de amerikanske myndigheder. Den er holdt ude af selskabets sammenligningstal.

Den nye topchef lægger op til ro på bagsmækken.

»Min umiddelbare prioritet er at fastholde dette momentum,« siger Tarja Stenvall i selskabsmeddelelsen.

Mindre fart i fjerde kvartal

Bavarian Nordic fastholder de forventninger til 2026, som blev sat op 8. oktober: en omsætning på ca. 6.100 mio. kr. og en overskudsgrad på ca. 32 pct.

Regner man baglæns, betyder det en omsætning i årets sidste kvartal på omkring 1.200 mio. kr. – altså klart under de 1.805 mio. kr. i tredje kvartal. Selskabet henviser selv til højere investeringer i fjerde kvartal og til, at omsætning har flyttet sig mellem kvartalerne.

For aktionærerne er der også nyt om pengene. Fredag gik selskabet i gang med anden runde af sit aktietilbagekøb, hvor det køber egne aktier for op til 250 mio. kr. frem til senest 15. januar 2027. Det samlede program er på op til 750 mio. kr., og første runde på 250 mio. kr. blev afsluttet i oktober. Inden den nye runde ejede Bavarian Nordic 5,88 pct. af sine egne aktier, fremgår det af en særskilt selskabsmeddelelse.

Ledelsen præsenterer regnskabet på en telefonkonference fredag kl. 14.00. Næste store dato er årsregnskabet for 2026, som ifølge selskabets finanskalender kommer 11. marts 2027. Måneden efter stopper Henrik Juuel.