Topchef ude før kæmpe børsdebut

Tirsdag den 10. november 2026 gik AI-selskabet Anthropic i gang med at sælge aktier for op mod ca. 434 mia. kr. til investorer i USA. To dage senere meddelte chipgiganten Nvidia, at topchefen gennem 33 år er væk – med øjeblikkelig virkning.

De to nyheder hænger tættere sammen, end man skulle tro. Nvidia leverer nemlig ikke kun chips til Anthropic. Selskabet har også lovet at skyde ca. 68 mia. kr. (10 mia. dollar) ind i Anthropic lige efter børsnoteringen. Det fremgår af det prospekt, Anthropic har indleveret til det amerikanske børstilsyn SEC.

Ingen af de to selskaber skriver, at chefskiftet ændrer på den aftale. Men en af børsnoteringens to største pengemænd har nu en midlertidig chef – midt i salget af aktierne.

Chefen gik på dagen

Jensen Huang er trådt tilbage som direktør, topchef og bestyrelsesmedlem i Nvidia, oplyser selskabets bestyrelse i en pressemeddelelse torsdag den 12. november. Af selskabets indberetning til SEC fremgår det, at bestyrelsen accepterede opsigelsen dagen før.

Meddelelsen giver ingen forklaring på, hvorfor han stopper.

Finansdirektør Colette Kress overtager posten midlertidigt og fortsætter samtidig som finansdirektør. Bestyrelsen er gået i gang med at lede efter en permanent afløser og vil se på kandidater både i og uden for selskabet.

Samtidig får Nvidia for første gang en bestyrelsesformand. Det bliver Harvey C. Jones, tidligere topchef i softwareselskabet Synopsys. Han forsikrer i meddelelsen, at drift, kundeaftaler og produktplaner ventes at »fortsætte uden afbrydelse«.

Derfor hænger de sammen

Anthropic står bag AI-assistenten Claude og blev stiftet i 2021 af syv personer, blandt dem søskendeparret Dario og Daniela Amodei. Han er topchef, hun er præsident og bestyrelsesformand.

Selskabet kører sin kunstige intelligens på chips fra flere leverandører: Amazons og Googles egne chips samt grafikprocessorer fra Nvidia og AMD, står der i prospektet.

Men leverandørerne er også investorer. Lige efter børsnoteringen skal syv teknologiselskaber købe aktier uden stemmeret for i alt ca. 176 mia. kr. (26 mia. dollar) i en såkaldt privat placering – et aktiesalg uden om børsen, til samme pris som børsaktierne. Fordelingen ser ifølge prospektet sådan ud:

• Nvidia: ca. 68 mia. kr.
• Google: ca. 68 mia. kr.
• AMD: ca. 17 mia. kr.
• Broadcom, Micron og Microsoft: ca. 6,8 mia. kr. hver
• TSMC: ca. 3,4 mia. kr.

Handlen er betinget af, at børsnoteringen bliver gennemført, og at visse andre betingelser er opfyldt.

Svimlende tal

Anthropic udbyder 825 mio. aktier til en forventet pris på 70–78 dollar stykket, altså ca. 473–527 kr. Langt de fleste sælger selskabet selv, mens en mindre del kommer fra eksisterende aktionærer. Det giver et samlet udbud på ca. 390–434 mia. kr. Bankerne kan desuden købe op til 123,75 mio. ekstra aktier.

Sammen med den private placering regner Anthropic med at få ca. 571 mia. kr. i kassen efter omkostninger, hvis prisen lander midt i intervallet.

Væksten er voldsom. I årets første ni måneder omsatte Anthropic for ca. 224 mia. kr. mod ca. 17 mia. kr. i samme periode året før – 13 gange så meget. Alene i tredje kvartal 2026 var omsætningen ca. 115 mia. kr.

Bundlinjen er en anden historie. Underskuddet på driften var ca. 8,5 mia. kr. i de ni måneder, men nettoresultatet endte på minus ca. 702 mia. kr.

Regning på 6.000 mia. kr.

Det tal, der for alvor forklarer, hvorfor Anthropic har brug for børsen, står et andet sted i prospektet. Selskabet har forpligtet sig til at bruge ca. 6.080 mia. kr. (900,9 mia. dollar), næsten alt sammen på regnekraft og datacentre.

Omkring halvdelen, ca. 3.050 mia. kr., ventes at forfalde inden udgangen af 2030. Ca. 477 mia. kr. skal betales inden for 12 måneder efter den 30. september 2026.

Til sammenligning havde selskabet ved samme dato ca. 645 mia. kr. i likvider og ca. 245 mia. kr. i kortfristede værdipapirer.

Anthropic skriver selv blandt risikofaktorerne, at det kan blive nødvendigt at hente mere kapital gennem nye aktier eller lån. Selskabet advarer også om, at avancerede chips kun produceres af få fabrikanter, og at det meste af kapaciteten ligger hos TSMC i Taiwan.

Ikke en dansk aktie

Børsnoteringen foregår i USA. Anthropic har søgt om optagelse på den amerikanske Nasdaq-børs under navnet »ANT«, og aktierne udbydes i dollar.

For danskere er historien først og fremmest et kig ind i maskinrummet på AI-boomet: Selskaberne, der sælger chips og regnekraft, er de samme, som skyder penge i kunden. Går det godt, tjener de to gange. Går det skidt, hænger de sammen.

Prospektet understreger, at oplysningerne er foreløbige og kan blive ændret.

Det sker nu

Første prøve kommer tirsdag den 17. november. Her fremlægger Nvidia regnskab for tredje kvartal med Colette Kress som midlertidig chef. Tallene kommer ca. kl. 22.20 dansk tid, og en time senere er der telefonmøde med investorerne.

Hos Anthropic er den endelige aktiepris endnu ikke fastsat. Registreringen hos SEC er heller ikke trådt i kraft, og før det sker, må aktierne ikke sælges.

Hold øje med tre ting: om prisen lander inden for de udmeldte 70–78 dollar, om den private placering med Nvidia bliver gennemført som planlagt, og hvem der skal afløse Jensen Huang.