Fyringsramt Demant jagter rekord

I februar varslede Demant, at omkring 700 medarbejdere ville blive ramt af en sparerunde. Ni måneder senere melder høreapparatkoncernen fra Smørum, at 2026 tegner til at blive det bedste år i selskabets historie.

Det fremgår af periodemeddelelsen for tredje kvartal, som Demant sendte ud 3. november. I juli, august og september steg omsætningen til 6.624 mio. kr. fra 5.454 mio. kr. i samme kvartal sidste år. Det er en fremgang på 21 pct.

Samtidig holder ledelsen fast i, at driftsoverskuddet for hele 2026 lander på 4.700–5.000 mio. kr. Ved årets start lød buddet på 4.100–4.500 mio. kr. Demant måler her på EBIT før særlige poster, altså overskuddet på selve driften før engangsudgifter, renter og skat.

Derfor er det vigtigt

Demant er ikke en hvilken som helst virksomhed. Koncernen står bag høreapparatmærket Oticon, har rødder tilbage til 1904 og er ifølge selskabet selv blandt de 25 mest handlede aktier på børsen i København. William Demant Fonden ejer aktiemajoriteten.

For de ansatte er året en blandet fornøjelse. Af de cirka 700 berørte stillinger på verdensplan ligger omkring 150 i Danmark, oplyste Demant i februar. Sparerunden fortsætter, selv om salget nu buldrer frem.

For aktionærerne er der til gengæld penge på vej. Demant vil købe egne aktier tilbage for mindst 3 mia. kr. inden udgangen af 2027. Når et selskab køber sine egne aktier, bliver der færre aktier til at dele overskuddet.

Sådan gik det galt

For at forstå vendingen skal man et år tilbage. 2025 blev et skuffende år, hvor det globale marked for høreapparater voksede langsommere end normalt. Omsætningen steg kun 2 pct. til 22.971 mio. kr., og driftsoverskuddet før særlige poster faldt 10 pct. til 3.960 mio. kr. Årets resultat efter skat dykkede til 1.544 mio. kr. fra 2.388 mio. kr. året før, viser årsregnskabet.

Samtidig havde Demant købt den tyske høreapparatkæde KIND for 700 mio. euro. Handlen blev lukket 1. december 2025 og sendte gælden i vejret. Gælden var ved årsskiftet 3,4 gange det årlige driftsindtjening før afskrivninger, hvor Demants eget mål er 2,0–2,5. Aktietilbagekøbene var allerede sat på pause i juni 2025.

Svaret kom 3. februar i år: en spareplan, der skal skære 500 mio. kr. af de årlige omkostninger med fuld effekt i 2028.

To nye høreapparater vendte spillet

Så begyndte tallene at overraske. Først kom høreapparatet Oticon Zeal, som trak væksten op i første kvartal. I august hævede Demant forventningerne første gang og begyndte samtidig at sende sit nye topprodukt, Oticon Reveal, på markedet. Det bygger på en ny lydteknologi med kunstig intelligens, som selskabet kalder Dual AI.

Reveal ramte plet. I tredje kvartal voksede salget af høreapparater til eksterne kunder organisk med 17 pct. Organisk vækst er væksten uden opkøb og valutaudsving. Fremgangen var særlig stor i USA, og Demant vurderer selv, at koncernen har taget markedsandele. Den 9. oktober blev forventningerne hævet for anden gang.

Topchef Søren Nielsen siger i periodemeddelelsen, at de stærke resultater bringer Demant på sporet af et rekordår og giver plads til at investere mere i udvikling.

Tallene kort

• Omsætning i 3. kvartal 2026: 6.624 mio. kr. mod 5.454 mio. kr. i 3. kvartal 2025.
• Omsætning i årets første ni måneder: 19.537 mio. kr. mod 16.707 mio. kr. i samme periode sidste år – en stigning på 17 pct.
• Ventet driftsoverskud før særlige poster i 2026: 4.700–5.000 mio. kr. I 2025 var tallet 3.960 mio. kr.
• Ventet organisk vækst i 2026: 7–8 pct. I februar hed det 3–6 pct.
• Aktietilbagekøb: mindst 3 mia. kr. fra 4. kvartal 2026 til udgangen af 2027.
• Sparerunde: cirka 700 ansatte berørt, heraf cirka 150 i Danmark.

Rammer Demant bare bunden af sit eget spænd, vokser driftsoverskuddet med knap 19 pct. på et år.

Aktien: Fra 189 til 295 kr.

Optimismen kan aflæses i kursen. I dagene efter årsregnskabet i februar kostede en Demant-aktie i gennemsnit 188,56 kr., fremgår det af selskabets meddelelse fra generalforsamlingen. Den 18. august solgte Niels Wagner, der er chef for Demants høreklinikker, 5.000 aktier til en gennemsnitskurs på 294,87 kr. Det er omkring 56 pct. højere end kursen fra februar.

Salget indbragte knap 1,5 mio. kr. og blev indberettet til børsen, som reglerne kræver, når ledende medarbejdere handler aktier i eget selskab. Meddelelsen oplyser ikke, hvorfor han solgte.

Her er faresignalerne

Der er dog flere forbehold gemt i Demants egne meddelelser.

• Konkurrenterne kommer. Demant skriver selv, at flere konkurrenter lancerer nye produkter i andet halvår.
• En stor del af væksten er købt. Af kvartalets 21 pct. kommer 10 procentpoint fra opkøb, først og fremmest KIND. Den organiske vækst var 11 pct.
• Klinikkerne halter efter. Høreklinikkerne voksede organisk med 6 pct. – langt under høreapparaternes 17 pct.
• Markedet fik et ekstra skub. Der blev solgt 6 pct. flere høreapparater globalt i kvartalet, men cirka 1 procentpoint skyldes nye lanceringer sidst i perioden. For hele året venter Demant en markedsvækst på 4–5 pct. målt i værdi.
• Engangsregninger. Sparerunden og købet af KIND koster 400 mio. kr. i særlige poster i år og ventes at koste cirka 100 mio. kr. i 2027. Valutakurser trækker yderligere cirka 125 mio. kr. ud af driftsoverskuddet.

Dertil kommer gælden. Den er ifølge Demant faldet betydeligt siden sommer, men målet på 2,0–2,5 ventes først nået ved udgangen af 2027.

Det skal du holde øje med

Det næste store tjek bliver årsregnskabet for 2026. Sidste år kom det 3. februar. Her viser det sig, om fjerde kvartal holder farten. Demant venter 7–8 pct. organisk vækst for hele året, og efter ni måneder står tælleren på 8 pct.

Hold også øje med, hvor hurtigt aktietilbagekøbene kommer i gang, og med Tyskland, hvor Demant vil samle alle sine høreklinikker under KIND-navnet. Og så er der konkurrenternes nye høreapparater, som kan vise, om Reveal-effekten holder.